母线槽事业部：19950616635
施工事业部：15617475678
成套事业部：13303802222
柜体事业部：15617180666
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全球主要铜矿企业如第一量子和英美资源的2024年计划产量中值较2023年下降38万吨。而国内关于大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案的推出，预计到2027年重点行业主要用能设备能效将基本达到节能水平，可能有效提振工业金属需求。
在全球制造业PMI升破荣枯线的背景下，基本金属价格整体走高，LME和SHFE大宗金属价格整体抬升。然而，由于铜价格上涨，铜线%。
就能源金属而言，Pilbara锂精矿拍卖成交价为1200美元/吨，短期价格有上涨趋势。然而，永磁价格走弱，碳酸锂与氢氧化锂价格均表现上涨。虽然锂盐和磷酸铁锂产量环比下降，但同比增长57.32%。
贵金属方面，美国通胀出乎预期的强韧，金价呈现高位震荡，伦敦现货黄金与白银价格稳定。预期供应收缩和下游消费疲软影响了铁价，其显示出上涨趋势。 然而，尚处于枯水期的云南地区，并未进行实质性复产。
光伏新增装机量实现同比增长144.24%，但中国新能源汽车销量环比下降导致需求走弱。另一方面，受原料供给紧张影响，锑锭开工率低，市场供应增量有限，锑价高位震荡。
未来有色金属市场将继续受到全球经济预期、政策措施、供需矛盾等多方因素影响。整体来看，多数金属价格存在上行空间，但风险不容忽视。
国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新方案》为汽车行业带来了多项涉及的核心内容：报废汽车回收量增加、二手车交易量增长、城市公交车电动化替代、老旧新能源公交车和动力电池更新换代、全国汽车以旧换新促销活动、机动车报废和环保检验规定调整、优化汽车限购、推进汽车全生命周期管理系统建设、优化二手车交易登记管理以及二手车出口业务发展。
此外，新能源车市场在2024年3月展现出明显的增长趋势，预计有39家车企将新增48-49万辆订单，同比增长41%-46%。为提升销量，主流车企纷纷打出降价促销政策，平均降幅达到约11%。理想汽车和小米汽车也相应市场需求，推出首款新车Mega和SU7，进一步加大市场供给力。中央财经委对汽车行业的政策趋势，特别是以旧换新政策的推进，将对车市需求形成催化，有望纠偏过去的悲观预期。电动化发展进入后半场，预计会带动相关车企的结构性增长机会。
物流方面，原材料价格低位震荡，海运价格持续上升。2024年3月前十天，国内乘联会零售销量为35.5万辆，同比2023年3月前十天增长4%。最后值得期待的是，即将举行的英伟达GTC会议和工信部第381批新车申报中的一些车型，如享界S9、极氪MIX等。
1、中国国务院发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，旨在强化对绿色智能家电等的金融支持。
2、中国家用电器研究院的《中国废弃电器电子产品回收处理及综合利用行业2022》揭示，2022年我国实际废旧家电处理量仅占理论报废量的36%。
2、从产品类别看，传统厨电品类和清洁电器洗地机销额同比正增长。然而，集成灶品类在线上渠道及厨房小电品类销额出现下滑，其中空气炸锅的销额大幅度降低。
3、2月份白电和厨电线下销售量与销售额（包含空调、冰箱、洗衣机、油烟机、燃气灶等）同比明显下降。
预计全年的海外宏观环境还是偏高利率和高通胀，宏观环境不是流动性泛滥的环境，所以还是以短久期和业绩导向为主的思路来进行配置。
当前最大的预期差在于对2024年国内经济的判断，认为1-2月流动性危机后，市场的极端悲观情绪得到了强有力的宣泄，所以往后看今年不需要太悲观，在这一块与市场的预期差比较大。市场总体来说还是利用高股息、防御板块以及成长方向的轮动进行哑铃型配置，长期经济趋势很难判断，但2024年短期相比2023年很可能是个财政加力的年份。
（1）地产方面，从基本面来看，要扭转长期通缩预期或长期经济悲观预期，只有地产打头阵才能扭转过来，同时地产弹性也最大。
虽然地产的基本面和目前推进力度均低于预期，但认为一、二月份流动性危机对于地产具有借鉴意义，当出现比较大的系统性风险时，政策加码来救的逻辑依然成立，目前地产的系统性风险焦点
聚集在万科（包括暴雷风险和基本面风险），行业和企业自身运营情况都可能在一季度到达极值附近，从股价的边际利空看，可能也到了一个极值，往后看可以有两个方向：
第一，后续二手房基本面可能更好，这方面会配一些地产链后周期偏消费属性的轻工品种，通过观察二手房数据慢慢配置起来。
其次，还是看好政策救市，当出现系统性风险后，可以再次加码一些地产和地产开工端。目前留的一部分仓位就是为了等更好的时机去加这两个方向，目前主要跟踪万科表外资产暴雷情况，如果爆了
（2）大金融，另一部分扭转预期差来自于本身，通过资金驱动带动大金融板块的行情。总结来看，在目前产业周期β普遍向下的环境中，可能市场主要的驱动力在于风格而不是基本面本身，后面产品组合虽然不一定站在最顺风的风口，但会尽量规避最逆风的，这一波流动性危机后，最逆风的方向可能在小盘成长，这部分会规避掉，绝对收益和相对收益应该都不会很差。如果这波地产预期差很大，可以兑现，那相对排名可能又会回到市场很前面。
传统的白酒从行业基本面情况来看，不是很好，包括出现了消费降级。但是毕竟几个龙头白酒公司都降到只有十几倍的估值了，在历史上来看其实是比较少的时期。觉得像
几个高端白酒的话，他们有可能可以作为类似红利的一种替代。它其实是代表一定程度的防御性。基本面并没有那么的强，只是比较稳定的。
看AI公司的估值没有意义，成长股只有市场的天花板一直在，就不存在看PE的问题。目前在全世界的GDP中AI的占比可以忽略不计，如果将来AI真的成功了，发挥替代service的功能，将会是一个无法想象的巨大经济体所以这是很多人不得不去投资AI的原因。
AI公司的市值很难评估。软件公司的壁垒大部分是渠道，技术占四分之一，主要靠marketing和渠道管理。可以在市场情绪的低点买入，高点是否卖出还存在不确定性，因为市场情绪的高点可能会有震荡。
长周期来看，投资的本质在于你认为AI在社会中的占比是否会增加。制造型企业最大的问题是，多大程度上是能够自己解决的，而不会被AI替代。互联网企业很容易被AI替代，品牌效应很难跑通。AI是资本主义的极致，效率太可怕。性价比在AI时代可能会被弱化。我们之前一直走的是工业品逻辑，但在软件时代这个逻辑走不通。
软件的业绩兑现速度很高，但市场估值很低，目前不确定性在于这些公司在海外推出类AI产品的速度。刘晨有一套自己的模型，即硬件决定软件决定内容决定生态。硬件端的进度很难预测，一旦到达某一切入点软件的弹性可能会是几十倍。最核心的问题在于我国没有足够的硬件供应商，硬件的边际产能很容易扩张，扩张到一定程度只能投资存在大量应用可能的公司，当硬件公司EPS出现下滑趋势，杀起来很可怕。
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